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股权众筹运营模式及法律风险

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股权众筹运营模式及法律风险解读
伴随着互联网金融日新月异的发展，众筹作为主流模式之
一，正在全国各地雨后春笋般呈现，特别是冠以“全民天
使”之称的股权众筹，在发展过程中倍受争议。本文从介绍
股权众筹概况入手，归纳整理了当前股权众筹运营中的不
同模式，并对其间蕴藏的法律风险进行解析，最后对证监
会即将出台的股权众筹监管政策试着给出一些建议。
股权众筹概述
1、定义
众筹（Crowd Funding）作为网络商业的一种新模式，来
源于“众包（Crowd Sourcing）”，与“众包”的广泛性
不同，众筹主要侧重于资金方面的帮助。具体而言，众筹是
指 项 目 发 起 者 通 过 利 用 互 联 网 和 SNS （Social
Networking Services）传播的特性，发动众人的力量，
集中大家的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进
行某项活动或某个项目或创办企业提供必要的资金援助的
一种融资方式。
股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资
者，投资者则通过投资入股公司，以获得未来收益。这种基
于基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。客观
地说，股权众筹与投资者在新股 IPO 时申购股票本质上并
无太大区别，但在互联网金融领域，股权众筹主要指向较
早期的私募股权投资，是天使和 VC 的有力补充。
2、分类
从投资者的角度，以股权众筹是否提供担保为依据，可将
股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹两大
类。前者是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的
公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是
无担保股权众筹；后者是指股权众筹项目在进行众筹的同
时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定
期限的担保责任。这种模式国内目前只有贷帮的众筹项目提
供担保服务，尚未被多数平台接受。
3、参与主体
股权众筹运营当中，主要参与主体包括筹资人、出资人和众
筹平台三个组成部分，部分平台还专门指定有托管人。
（1）筹资人。筹资人又称发起人，通常是指融资过程中需
要资金的创业企业或项目，他们通过众筹平台发布企业或
项目融资信息以及可出让的股权比例。
（2）出资人。出资人往往是数量庞大的互联网用户，他们
利用在线支付等方式对自己觉得有投资价值的创业企业或
项目进行小额投资。待筹资成功后，出资人获得创业企业或
项目一定比例的股权。
（3）众筹平台。众筹平台是指连接筹资人和出资人的媒介，
其主要职责是利用网络技术支持，根据相关法律法规，将
项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，供
投资人选择，并在筹资成功后负有一定的监督义务。
（4）托管人。为保证各出资人的资金安全，以及出资人资
金切实用于创业企业或项目和筹资不成功的及时返回，众
筹平台一般都会指定专门银行担任托管人，履行资金托管
职责。
4、运作流程
股权众筹一般运作流程大致如下：
摘要：

股权众筹运营模式及法律风险解读伴随着互联网金融日新月异的发展，众筹作为主流模式之一，正在全国各地雨后春笋般呈现，特别是冠以“全民天使”之称的股权众筹，在发展过程中倍受争议。本文从介绍股权众筹概况入手，归纳整理了当前股权众筹运营中的不同模式，并对其间蕴藏的法律风险进行解析，最后对证监会即将出台的股权众筹监管政策试着给出一些建议。股权众筹概述1、定义众筹（CrowdFunding）作为网络商业的一种新模式，来源于“众包（CrowdSourcing）”，与“众包”的广泛性不同，众筹主要侧重于资金方面的帮助。具体而言，众筹是指项目发起者通过利用互联网和SNS（SocialNetworkingSe...

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